Денежный поток

Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками Обычно в типовых методиках оценки инвестиционных проектов рассматривается наиболее стандартная и логически оправданная ситуации, когда не дисконтированный возвратный поток превосходит исходную инвестицию и, кроме того, совокупный денежный поток представляется по вполне определенной схеме: Однако не исключен вариант появления так называемого неординарного денежного потока, когда оттоки и притоки денежных средств чередуются. В частности, вполне реальна ситуация, когда проект заверщается оттоком капитала. Это может быть связано с крупными единовременными расходами, обусловленными необходимостью демонтажа оборудования, затратами на охрану окружающей среды и др. В этом случае некоторые из рассмотренных аналитических показателей с изменением исходных параметров могут меняться в неожиданном направлении, т. Иными словами, если значения денежного потока чередуются по знаку, возможно несколько значений критерия . Отсюда возникает любо-пытная ситуация, когда при изменении процентных ставок в экономике проект может меняться от приемлемого к неприемлемому. Предлагаем читателю привести соответствующие примеры, в частности, в отноше-нии проекта 1Рд. Безусловно, приведенные ситуации искусственны, а проекты с неординарными денежными потоками и имеющие несколько значений оцениваются с помощью дополнительных критериев. Вновь повторим очевидную мысль, которой целесообразно придержи-ваться любому аналитику и менеджеру:

21.Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта

Математические и инструментальные методы экономики Количество траниц: Глава 1 Анализ современных подходов к моделированию денежных потоков инвестиционных проектов. Глава 2 Оптимизационная модель денежных потоков инвестиционных проектов с неопределенным графиком реализации. Глава 3 Особенности оценки рисков инвестиционных проектов с неопределенным графиком реализации. Возросшая в последние годы инвестиционная активность обусловливает увеличение потребности в финансовых ресурсах.

Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта.. Расчет денежных потоков и показателей региональной эффективности.

Концептуальная схема оценки эффективности инвестиционного проекта В схеме оценки эффективности инвестиционного проекта можно выделить два этапа, на каждом из которых рассчитывается определенный вид эффективности. Схема оценки эффективности инвестиционных проектов Второй этап оценки эффективности инвестиционного проекта начинается с проверки финансовой реализуемости проекта в соответствии с разработанной схемой его финансирования.

Далее дается оценка коммерческой эффективности участия в проекте каждого из участников. В зависимости от специфики анализируемого проекта рассчитываются и анализируются показатели бюджетной , региональной, отраслевой эффективности , а также эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров. Отметим, что эффективность участия в проекте кредиторов определяется процентом за предоставленный кредит.

Общая схема оценки эффективности инвестиционных проектов представлена на рис. На первом этапе определяют эффективность проекта в целом. Если он окажется эффективным, то приступают ко второму этапу — оценке эффективности участия в проекте. Концептуальная схема оценки эффективности , предложенная авторами методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов , показана на рис.

3. ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Налог на прибыль от превышения продажной стоимости над балансовой Чистые инвестиции Налог на прибыль определяется следующим образом. За три года по старому оборудованию была начислена амортизация линейным методом в размере тыс. Разумеется, если продажная стоимость не будет превышать балансовую, то никакого налога на прибыль не будет. Для упрощения расчетов разнесение во времени моментов продажи оборудования и уплаты налогов мы не будем учитывать, в большинстве случаев этим обстоятельством можно пренебречь.

Иногда возникает необходимость в дополнительных капиталовложениях в течение жизненного цикла проекта, например для модернизации оборудования. Такого рода оттоки денежных средств также необходимо прогнозировать и оценивать до момента принятия решения о запуске проекта.

В процессе формирования схемы финансирования проекта денежные потоки, отражающие финансирование проекта и схему погашения обязательств.

Затраты на производство металлоконструкций ВВЕДЕНИЕ Привлекательность российских предприятий, как для отечественных, так и зарубежных инвесторов, с одной стороны, зависит от стабильности макроэкономических и политических условий в стране. С другой стороны, для определения выгодности вложений инвестору необходим детально разработанный бизнес-план инвестиционного проекта, показывающий все преимущества данного проекта по сравнению с альтернативным использованием имеющихся у него финансовых ресурсов.

Инвестиционная деятельность является важным компонентом успешного развития предприятия, она во многом обеспечивает достижение поставленных целей, в частности, увеличения доходов предприятия, а, следовательно, бюджета страны и населения. Поэтому создание оптимальных условий осуществления инвестиционной деятельности является основным фактором экономического роста.

Инвестиционный проект, как и любая финансовая операция, порождает движение денежных потоков. Денежный поток - , инвестиционного проекта - это поступления денежных средств и их эквивалентов, а также платежи при реализации проекта, определяемые для всего расчетного периода. Расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации проекта, является одной из самых важных задач экономического анализа инвестиционных проектов.

Цель работы - изучить понятие и механизм анализа денежных потоков инвестиционного проекта. Для выполнения поставленной цели необходимо решить ряд задач: Следует учитывать, что в"Методических рекомендациях Так, термин"проект", понимается в двух смыслах [2]: В дальнейшем во всех случаях, кроме оговоренных особо, термин"проект" будет применяться во втором смысле.

Задачи по инвестиционному менеджменту

В самом распространенном смысле, под инвестиционным проектом понимается программа или план вложения финансовых и материальных средств с целью последующего получения финансовой, материальной или какой-либо иной выгоды, с точки зрения его экономической целесообразности,а также инструмент для планирования управления денежными потоками при вложении капитала. Обоснование экономической целесообразности капиталовложений Инвестиционный проект - это экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Инвестирование свободного капитала Инвестиционный проект - это план или программа вложения капитала с целью последующего получения доходов. Инвестиционный проект Инвестиционный проект - это экономически целесообразный и обоснованный экономическими и техническими расчетами план инвестиций объемов и сроков капитальных вложений, в соответствии с проектно-сметной документацией , содержащий также описание практических действий по реализации планируемых инвестиций. Особенности инвестиционного процесса Инвестиционный проект - это долгосрочное или краткосрочное выделение финансовых средств в коммерческие предприятия на протяжении периода от времени зарождения инвестиционной идеи до стабилизации доходной позиции проекта.

Выделение средств на инвестиции Инвестиционный проект - это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством государства и утвержденными в установленном порядке стандартами нормами и правилами , а также описание практических действий по осуществлению инвестиций бизнес-план.

Виды денежных потоков инвестиционного проекта. С точки Цель определения схемы финансирования - обеспечение финансовой реализуемости.

Проанализируем другую возможность — досрочное прекращение проекта после двух лет его эксплуатации. В этом случае помимо операционных доходов будет получен дополнительный доход в размере ликвидационной стоимости. Проект приемлем, если планируется эксплуатировать его в течение двух лет, а затем отказаться от него. Если ожидается, что все издержки и цена реализации, а следовательно, ежегодные денежные потоки будут повышаться с той же скоростью, что и общий уровень инфляции, который также учтен в цене капитала, то учетом инфляции будет идентичен Р без учета инфляции.

Нередки случаи, когда анализ выполняется в денежных единицах постоянной покупательской способности, но с учетом рыночной цены капитала. Влияние инфляции может учитываться двояко. Первый способ — прогнозирование денежного потока без поправки на инфляцию; соответственно, инфляционная премия исключается и из цены капитала.

Формирование денежного потока инвестиционного проекта

Схема собственного капитала Согласно схеме собственного капитала расчет показателей эффективности инвестиционного проекта производится при следующих допущениях: Прогноз денежных потоков производится согласно схеме, представленной в таблице. Данная таблица отличается от предыдущей наличием двух дополнительных строк: Расчет показателей эффективности производится с помощью следующей процедуры:

ровке и прогнозированию денежных потоков инвестиционного проекта. ление приростных потоков происходит по схеме сравнения денежного потока.

Разберем виды денежных потоков предприятия: Экономический смысл Чистый денежный поток англ. , , , текущая стоимость — является ключевым показателем инвестиционного анализа и показывает разницу между положительным и отрицательным денежным потоком за выбранный промежуток времени. Данный показатель определяет финансовое состояние предприятие и способность предприятия повышать свою стоимость и инвестиционную привлекательность. Чистый денежный поток представляет собой сумму денежного потока от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия.

Значение показателя чистого денежного потока используется в оценке стоимости предприятии или инвестиционного проекта. Так как инвестиционные проекты могут иметь продолжительный срок реализации, то все будущие денежные потоки приводят к стоимости в настоящий момент времени дисконтируют , в результате получается показатель . Если проект краткосрочный, то при расчете стоимости проекта на основе денежных потоков дисконтированием можно пренебречь.

Оценка значений показателя Чем выше значение чистого денежного потока, тем более инвестиционно привлекателен проект в глазах инвестора и кредитора. Так чистый денежный поток рассчитывается как сумма всех денежных потоков и оттоков предприятия. И общую формулу можно представить в виде: — входящий денежный поток, имеющий положительный знак; — исходящий денежный поток с отрицательным знаком; — количество периодов оценки денежных потоков.

Распишем более подробно чистый денежный поток по видам деятельности предприятия в результате формула примет следующий вид:

Денежный поток от инвестиционной деятельности

Проблемы инвестирования в экономику современной России Разработчики моделей инвестиционных проектов, особенно начинающие, часто путаются в денежных потоках и ставках дисконтирования. Проблема связана с тем, что в учебной литературе недостаточно четко раскрывается, какие денежные потоки используются в анализе инвестиционных проектов и как они рассчитываются. В финансовом анализе применяются достаточно сложные конструкции и аналитик должен понимать связи между разнообразными финансовыми показателями [6].

На первый взгляд дисконтирование представляет собой несложный алгоритм, но при разработке моделей возникает множество сложностей: Формулировки денежных потоков в анализе инвестиционных проектов зависят от того, для кого проводится анализ:

проектную документацию на язык денежных потоков Горизонт планирования инвестиционного проекта – это время, в .. Здесь мы ведем расчеты аналогично схеме с простым сроком окупаемости, только.

Формирование денежных потоков инвестиционного проекта и управление ими Понятие потока платежей широко применяется при количественном анализе различных экономических процессов. В наибольшей степени это относится к определению эффективности инвестиционных проектов. Как уже отмечалось ранее, при осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств.

Денежные потоки могут быть как положительными поступления , так и отрицательными выплаты величинами, которые относятся к конкретным моментам времени отсчитываемым от некоторого заданного начального момента. При этом доходные платежи по времени могут следовать за расходными платежами или опережать их.

Инвестиционный денежный поток

Схема финансирования, финансовая реализуемость инвестиционного проекта Целью определения схемы финансирования является обеспечение финансовой реализуемости инвестиционного проекта. Финансовая реализуемость ИП — это обеспечение такой структуры денежных потоков проекта, при которой на каждом шаге расчёта имеется достаточное количество денег для осуществления проекта. Финансовая реализуемость — показатель, характеризующий наличие финансовых возможностей осуществления проекта. Требование финансовой реализуемости определяет необходимый объем финансирования ИП.

При выявлении финансовой нереализуемости, схема финансирования и, возможно, отдельные элементы организационно — экономического механизма проекта должны быть скорректированы. Если не учитывать неопределённость и риск , то достаточным условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неотрицательность на каждом шаге величины накопленного сальдо потока.

Логистика.Формулы, расчеты, схемы, книги on-line > Пример матрицы денежных потоков для инвестиций А и В (долл.) Для проекта А денежные потоки лежат в интервале от до долл. со средним значением (или.

Денежные потоки инвестиционных проектов: Релевантные денежные потоки Самым важным этапом анализа инвестиционного проекта является оценка прогнозируемого денежного потока,1 состоящего в наиболее общем виде из двух элементов: В финансовом анализе необходимо внимательно учитывать распределение денежных потоков во времени.

Бухгалтерская отчетность о прибылях и убытках не привязана к денежным потокам и поэтому не отражает, когда именно в течение отчетного периода происходит приток или отток денежных средств. При разработке денежного потока должна учитываться временная стоимость денег. Для сопоставления разновременных значений денежного потока используется механизм дисконтирования, с помощью которого все значения денежного потока на различных этапах реализации инвестиционного проекта приводятся к определенному моменту, называемому моментом приведения.

Обычно момент приведения совпадает с началом или концом базового этапа инвестиционного проекта, но это не является обязательным условием, и в качестве момента приведения может быть выбран любой этап, на который требуется оценить эффективность проекта. Как отмечалось выше, важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход. Показатели чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы доходности позволяют сравнивать между собой различные инвестиционные проекты с целью выбора наиболее эффективного.

Однако подобному сравнению подлежат проекты с сопоставимыми сроками реализации, объемами первоначальных инвестиций и релевантными денежными потоками.

Построение диаграммы денежного потока инвестиционного проекта